|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Volkswagen "hold"
29.12.2005
SEB
Tina Koch, Analystin der SEB, stuft die Aktie von Volkswagen (ISIN DE0007664005 / WKN 766400) mit dem Rating "hold" ein.
Die Ergebnisse des 3. Quartals 2005 seien für Volkswagen zufrieden stellend ausgefallen. Das operative Ergebnis habe nach 1,2 Mrd. Euro im entsprechenden Vorjahr bei 2,0 Mrd. Euro (+57,8%) gelegen. Das Ergebnis vor Steuern habe im gleichen Zeitraum um 44,4% auf 1,1 Mrd. Euro gesteigert werden können.
Porsche habe 20% der Anteile an Volkswagen erworben und sich damit die Zulieferung wichtiger Bauteile gesichert. Porsche erwarte aus der Beteiligung eine Verdoppelung des Cash-Flow bis 2008.
Porsche als strategischer Investor mit dem entsprechenden Branchen-Know-how sei gut für Volkswagen, um die Restrukturierung konsequent und wertschöpfend fortzuführen. Das Kostensenkungsprogramm ForMotion werde sich langfristig auszahlen. Volkswagen könnte mit Porsche eine beeindruckende Turnaround-Story bis 2008 liefern. Zahlreiche neue Modelle sollten das Modellportfolio wieder zum Erfolg führen. Moderate Tarifabschlüsse würden zu einer Senkung der Lohnkosten führen. Hinzu kämen die niedrigeren Lohnnebenkosten, von denen Volkswagen überproportional profitiere. Die Konzernmarke Audi sei auf Erfolgskurs. Die steigenden Erträge im Bereich der Finanzdienstleistungen würden sich fortsetzen.
Negativ werte man den operativ beträchtlichen Sanierungsbedarf. Die Preiszugeständnisse würden das operative Ergebnis voraussichtlich auch über die kommenden Quartale belasten, nachdem nicht nur der Golf V, sondern auch der Passat die Erwartungen nicht erfülle. Das Modellportfolio erfülle die Anforderungen der Zielgruppe hinsichtlich Preis, Leistung und Qualität nicht. Zu negativen Aspekten würden auch sinkende Marktanteile und hohe Verluste auf dem nordamerikanischen Markt gehören.
Die Volkswagen-Aktie sei mit einem KGV auf Basis der 2007er-Prognosen von rund 11 keinesfalls mehr günstig. Der mittelfristig wahrscheinliche Turnaround sei damit größtenteils eingepreist.
Die Analysten der SEB bestätigen daher ihr Kursziel bei 48,00 Euro und bewerten die Aktie von Volkswagen mit "hold".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken